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【推荐】增持评级科达洁能600499深度研究转型新能源产业的建材机械龙头

2023-01-16 来源:西宁机械信息网

投资要点:

布局新能源产业的建材机械行业龙头。公司业务涵盖建材机械、环保洁能、新能源三大领域,并提供EPC 工程总包服务和融资租赁。2015 年建材机械收入贡献总收入接近70%,其中陶瓷机械的销售额占比接近80%并相对稳定。建材机械业务公司已经做到国内市场份额最大,环保洁能业务耕耘数年,新能源业务刚刚开始布局。

公司国内陶机行业龙头地位稳固,积极进军国际市场。公司陶机产品竞争力强,国内市占率超过30%,能耗水平和国际巨头相近,而性价比和服务能力更高。目前环保压力和更新换代产生一定的市场需求,其中环保压力体现为陶瓷产业向内陆地区转移。考虑到国内建材行业产能整体过剩的结构,公司从去年开始积极进军国际市场,蚕食竞争对手的市场份额,已经在东南亚和非洲地区开始获得订单。

新能源产业布局多点开花。目前国内最大的负极材料厂商贝特瑞产能为3 万吨,而公司拟投资6.13 亿元用于2 万吨锂离子电池负极材料项目,未来若产能释放顺利公司将成为负极材料新龙头。公司利用与宇通、安凯、金龙、江淮等新能源车企的良好关系开展新能源汽车及充电桩运营业务。公司联合马钢集团、马鞍山经济开发区共同设立售电公司,布局合肥、芜湖、马鞍山等地区工业园区客户,等待安徽电改推进后的红利释放。

盈利预测与估值:我们预计公司 年实现归母净利润4.19 亿元、4.61 亿元和5.07 亿元,目前股价对应17 年PE 仅27 倍。同时我们将可比公司样本扩大到建材机械相关的工程机械类上市公司,行业平均估值水平17 年33 倍。考虑到公司开始布局新能源业务,我们保守给予略高于行业平均水平的估值(17 年34 倍),对应6 个月目标价22.20 元,和28%股价上涨空间,首次覆盖给予增持评级。

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